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1、信用债市场回顾
1.1一级市场情况
本周（1.4-8）是跨年后第一周，银行间一级市场债券发行规模大幅回升，主要原因是国债、政金债和信用债供给回升。根据万得数据，除国债、地方政府债、央行票据、同业存单及政策银行债之外的信用债合计发行294只，较上周增加129只。发行规模方面，本周计划发行规模3059.15亿元，较上周计划发行规模增加201.77%。
本周各期限信用利差整体收窄，其中1-5年短期限信用利差缩小5-7BP，5-10年长期限信用利差下行幅度为2BP左右。从具体发行利率看，AAA评级短融，90D-180D发行利率集中在2.30-4.01%，270D-365D发行利率集中在2.89-4.32%；资质较强的AA+评级短融发行利率集中在2.90-6.80%。AAA评级中票发行利率集中在3.45-4.35%；资质较强的AA+评级中票发行利率集中在3.80-6.20%。PPN共发行21只，AAA评级3只，AA+评级14只。
2、利率市场债回顾
2.1一级市场情况
本周利率债净供给3660.60亿，较上周净增加2890.54亿。国债发行2000.00亿，净供给2000.00亿；政策性金融债发行1411.50亿，净供给551.50亿；地方政府债发行225.00亿，净供给225.00亿；央行票据发行0亿，净供给0亿元；同业存单发行1876.50亿，净供给884.10亿。
2.2二级市场
本周，1年期国债收益率为2.3568%，较上周下行11.7BP；5年期国债收益率为2.9471%，下行4.8BP；10年期国债收益率为3.1456%，上行0.3BP。
本周，1年期国开债收益率为2.4702%，较上周下行8.8BP；5年期国开债收益率为3.2709%，上行0.8BP；10年期国开债收益率为3.5366%，上行0.3BP。
3、债券市场观点
本周（1.4-8）股市上行，债券收益率有所分化，其中短端下行、长端持平或微升，同时短期限国债下行幅度大于同期限政金债，说明目前长端利率较为均衡，在经济基本面较强的背景下不存在大幅下行的基础，而短端利率在市场流动性合理充裕的带动下有所下行，存在一定交易性机会。在央行连续三周进行公开市场大额投放对冲各类流动性影响因素的情况下，本周，OMO虽然有5600亿到期，但央行依然维持7天期OMO的小额投放，合计550亿元；资金层面，商业银行同业存单加权平均利率没有延续上周的走势，继续下行。整体看，本周依然是流动性主导的市场走势，判断债券收益率（利率债）“上有顶、下有底”。政策缓退和流动性合理充裕利好利率债，为相关品种带来一定交易机会，并且对于长期资金，利率债也已具备绝对收益价值；外资方面，本周境外机构转为大幅买入国债和政金债。
本周同业存单加权平均利率延续此前连续3周以来的下行趋势至2.7515%、下行幅度为26.7BP，其中1M、3M和6M分别下行28.1BP、43.7BP、48.6BP至2.2833%、2.6400%、2.7778%。各银行层面，所有期限的同业存单发行利率均有较大幅度的下行，其中股份行和城商行的存单发行利率下行幅度整体大于农商行，不过农商行长期限（1Y）存单发行利率下行幅度超过50BP至3.0%左右，大幅缓解负债端压力。交易方面，本周各机构交易规模大幅回升，其中城商行是主要的买入方之一，而股份行、城商行及券商自营则是主要的卖出方，一方面流动性合理充裕、银行负债端继续改善，另一方面本周一级供给压力也不大。
下周（1.11-15）公开市场到期3500亿，其中MLF到期3000亿，须留意央行公开市场相关操作，关注流动性的延续性。
1.1一级市场情况
本周（1.4-8）是跨年后第一周，银行间一级市场债券发行规模大幅回升，主要原因是国债、政金债和信用债供给回升。根据万得数据，除国债、地方政府债、央行票据、同业存单及政策银行债之外的信用债合计发行294只，较上周增加129只。发行规模方面，本周计划发行规模3059.15亿元，较上周计划发行规模增加201.77%。
本周各期限信用利差整体收窄，其中1-5年短期限信用利差缩小5-7BP，5-10年长期限信用利差下行幅度为2BP左右。从具体发行利率看，AAA评级短融，90D-180D发行利率集中在2.30-4.01%，270D-365D发行利率集中在2.89-4.32%；资质较强的AA+评级短融发行利率集中在2.90-6.80%。AAA评级中票发行利率集中在3.45-4.35%；资质较强的AA+评级中票发行利率集中在3.80-6.20%。PPN共发行21只，AAA评级3只，AA+评级14只。
2、利率市场债回顾
2.1一级市场情况
本周利率债净供给3660.60亿，较上周净增加2890.54亿。国债发行2000.00亿，净供给2000.00亿；政策性金融债发行1411.50亿，净供给551.50亿；地方政府债发行225.00亿，净供给225.00亿；央行票据发行0亿，净供给0亿元；同业存单发行1876.50亿，净供给884.10亿。
2.2二级市场
本周，1年期国债收益率为2.3568%，较上周下行11.7BP；5年期国债收益率为2.9471%，下行4.8BP；10年期国债收益率为3.1456%，上行0.3BP。
本周，1年期国开债收益率为2.4702%，较上周下行8.8BP；5年期国开债收益率为3.2709%，上行0.8BP；10年期国开债收益率为3.5366%，上行0.3BP。
3、债券市场观点
本周（1.4-8）股市上行，债券收益率有所分化，其中短端下行、长端持平或微升，同时短期限国债下行幅度大于同期限政金债，说明目前长端利率较为均衡，在经济基本面较强的背景下不存在大幅下行的基础，而短端利率在市场流动性合理充裕的带动下有所下行，存在一定交易性机会。在央行连续三周进行公开市场大额投放对冲各类流动性影响因素的情况下，本周，OMO虽然有5600亿到期，但央行依然维持7天期OMO的小额投放，合计550亿元；资金层面，商业银行同业存单加权平均利率没有延续上周的走势，继续下行。整体看，本周依然是流动性主导的市场走势，判断债券收益率（利率债）“上有顶、下有底”。政策缓退和流动性合理充裕利好利率债，为相关品种带来一定交易机会，并且对于长期资金，利率债也已具备绝对收益价值；外资方面，本周境外机构转为大幅买入国债和政金债。
本周同业存单加权平均利率延续此前连续3周以来的下行趋势至2.7515%、下行幅度为26.7BP，其中1M、3M和6M分别下行28.1BP、43.7BP、48.6BP至2.2833%、2.6400%、2.7778%。各银行层面，所有期限的同业存单发行利率均有较大幅度的下行，其中股份行和城商行的存单发行利率下行幅度整体大于农商行，不过农商行长期限（1Y）存单发行利率下行幅度超过50BP至3.0%左右，大幅缓解负债端压力。交易方面，本周各机构交易规模大幅回升，其中城商行是主要的买入方之一，而股份行、城商行及券商自营则是主要的卖出方，一方面流动性合理充裕、银行负债端继续改善，另一方面本周一级供给压力也不大。
下周（1.11-15）公开市场到期3500亿，其中MLF到期3000亿，须留意央行公开市场相关操作，关注流动性的延续性。
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